比特币减半将减少矿工收入，矿工正积极准备。预计交易费用增加，成为更重要的收入来源。比特币网络项目需求增加，为矿工提供新的收入途径。外部资产和收藏品需求推动交易费用增加。交易加速器和MEV也影响矿工收入。交易费用预计将占挖矿收入的一大部分，甚至可能成为主要来源。交易需求增加可能弥补减半带来的收入损失。比特币区块空间需求不断演变，或许将改变比特币交易市场的长期格局。

原文标题：即将到来的比特币区块空间需求及其对挖矿收入的影响

作者：马修·金梅尔

发布日期：2024 年 4 月 19 日

图片来源：使用DALL-E 3生成

关键点

• 比特币减少一半将减少矿工的主要收入来源。这导致矿工将投资于更高效的机器，并为生产做好准备。
• 预计交易费用也将由于比特币区块空间的非典型使用而显着增加。这些费用正在成为挖矿收入中更重要的部分，甚至可能适应区块奖励减少一半所带来的收入缩减。
• 由于非货币例子，基于比特币网络的项目（如链上市场、收藏品和阶梯平台）的复苏，近期交易需求大幅上涨。
• 这些项目还为其他新的策略收入铺平了道路，如矿工可获取价值（MEV）和交易加速器，这些策略利用了比特币交易市场的重大变化。
• 在下一个减半期内，交易费用很可能成为矿工收入的主要来源。
• 即将到来的交易需求增长可能会弥补减半对收入影响的近乎相同的比例（~43%）。

介绍

每个人都在等待比特币区块奖励减半的到来。虽然社区中的很多人都在庆祝，但矿工们却更加担心，因为他们面临的挖矿收入大幅减少。因此，正如故事通常会发展的那样，矿工们一直在积极为产量下跌做准备。安装更高效的机器，减少债务，并乐观地希望（乞求？）比特币的市场价格暴涨。

但是，如果我告诉你，这一次挖矿收入的其他因素可能会显着着甚至完全适应减半的影响呢？意图的时刻、意图的区块，它开始增加。

我对费用大幅增加的预测是基于许多比特币交易变化背后的动机。随着使用比特币区块空间的新方式，用户、开发者和企业的全新领域正在发生，他们的非货币情况正在发生费用市场带来了更高的差异。正如我们一样，简单的点对点电子现金系统正在采取更复杂的结算形式。这不是第一次，但它正在以前沿的速度发生，以致这些辅助场景正在成为费用市场的真正参与者。

用户正在选择使用外部软件，使他们能够以不同的角度看待比特币。其中一种类似于戴上万筒花筒眼镜，让用户看到以独特的碎片形式去中心化的比特币供应，而不是它们实际上的同另一个例子是读取可以附加到交易的数据文件，让用户声称拥有与他们收到的硬币所绑定的各种媒体的（话题涉及 NFT 可以明白这一点） 。以及，一些人将许多交易中的某些标准化消息解释为外部资产的发行或支出，观察链上的任何此类交易，并为完全独立的系统记录系统创建事件跟踪（注意侧链或者基于主链）链的L2、L3…）。

这是非常规的。这也是颇受争议的。但这不是这篇文章的内容。我们不会讨论比特币的对或错、好或坏。本文将重点关注挖矿收入中讨论的部分：交易费用，以及比特币交易的不对称需求，可以考虑如何减少半双向的收入损失。

比特币交易需求的不明显支撑

同质化代币标准

在比特币中引入新资产的最初努力是有创意的，但很粗糙。早期的实验实际上为流行的以太坊应用程序（以及以太坊本身）奠定了基础，同时突出了最终扼杀比特币采用的有些挑战。

Counterparty、Colored Coins 和 Mastercoin（后来更名为 Omni）等项目是更广泛的加密货币领域中的重大创新，并引领了第一代货币发行（ICO）和中心化交易所（DEX）以及其他几个先驱技术的诞生和流行。然而，它们未能在比特币社区中迅速获得广泛的采用和接受。不受欢迎的文化、可扩展性和其他技术问题，加上这些在比特币之外的生态增长所带来的竞争环境，这些消防结构重塑了他们的成功。这些项目的采用从未有过真正的移植，甚至逐渐淡化了人们的视线。

然而，对外部资产的需求再次上涨。新的尝试并没有解决过去阻碍项目发展的挑战，但今天的市场时机让情况有所不同。如今，人们对比特币的认识已经广泛普及，风险投资也越来越多，而且，听起来虽然很傻，但模因币投机热潮也无疑是这一趋势的重要贡献者。

无论出于何种原因，或者是否可持续，我们都看到一些新的比特币代币项目带来了显着的交易需求。例如BRC-20资产，自2023年3月推出以来，已花费超过1.8 亿美元（4.8k btc）费用用于发行和转账。这些交易占据所有比特币交易的近三分之一（30%），自发行以来所产生的费用占比特币网络总费用的 17%。

这与减少半时的费用市场尤其相关，因为一种名为 Runes 的新标准正在推出，其明显的前期需求和日益增长的关注。

对未来符文代币的需求市值超过12亿美元，已经是所有BRC-20资产的一半，而且市场自11月左右才开放。请注意，符文代币的发行必须使用比特币交易，并且当BRC- 20个资产首次发行时，费用水平飙升至每笔交易超过16美元，每天超过300 BTC。

潜在的影响是，当符文代币发行时，比特币上将会有大量的交易需求用于释放外部资产，而它们恰好在减少一半的同一区块高度。同时，其他标准也不会随之而来Runes 的推出而放弃，BRC-20、Taproot Assets 和 RGB 的更新仍在进行中。

如果这些交易需求与 BRC-20 首次发布时相似，那么费用很可能达到每天 150 比特币，这样一来就适应了减半导致挖矿收入缩减的整顿。

然而，符文并不是唯一满足交易需求的催化剂。

收藏品

Ordinals 协议公布了一种方法，让用户自愿同意一个追踪系统，用于追踪比特币的最小单位，称为聪（相当于 0.00000001 或 10^-8 btc）。根据 Ordinals 协议，每个单元都被赋予了一个小区编号。通过采用这样的标准，比特币的每一个细分都会沿着连续的数字线进行标记和识别，从第一个铸造的聪一直到最后一个被铸造的聪。换句话说，当以这种方式出现比特币单位时，每个比特币都成为一个单独的不可替代单位。

通过选择加入，用户还选择通过将任意数据文件附加到任何单元来连接可识别的聪嵌入额外的唯一性。这些文件称为铭文。用户可以将铭文与他们拥有的任何混合聪放在一起，同时保留在比特币网络上传输和存储等修改后的聪的能力，类似于普通的BTC。

这样一来，许多已经很小的比特币单位现在被指定为图像、文本甚至完整的视频游戏文件，使它们各自之间具有独特的区别，并为投资者提供了以不同的方式来找出可替代的比特币单位进行估值的理由。

由于数字意义或相关铭文，某些收藏品的价值已经获得了公开市场的验证。

据我们所知，迄今为止一件聪的拍卖最高价为24万美元，其铭文名为“创世纪猫（Genesis Cat）”，大力宣传具有文化和政治意义的1/1艺术品，是一系列类似铭文的一部分，旨在象征和支持恢复比特币协议中先前被移除的功能。另一个没有附加铭文的聪以165,100美元的价格售出，衍生来源可以是另外比特币的第一个配件期，因此被宣传为稀有供应单位。

这些销售证据对于那些正在寻找昂贵的聪的人来说是令人印象深刻的。在二级市场上远远高于其通常市场价格的售价改变手比特币单位的目的是某些用户支付交易费用可以肯定地说，收集一个智能购买力可能高达目前万美元，这使得费用的出价比大多数点对点交易要高。

那么减半在比特币历史上是一个完全可预测且稀缺的事件，因此在收集聪和铭刻第一个区块的铭文方面必然会出现竞争。预计减半后对第一批铸造的聪的需求将非常幸运，达到Foundry USA矿池甚至计划，如果他们足够多地赢得区块，则将与矿工分享其收益。它可能是短暂的，但这种激烈的竞争几乎肯定会导致费用大幅上涨。

隐私交易

典型非需求的另一种可能性是交易加速器。Marathon 在 2 月下旬推出了一款名为 Slipstream 的产品，通过让用户选择直接与 MARA Pool 进行通信和支付交易，从而为忽略比特币的内存矿池（最初交易等待室）开辟了一条途径。与其他矿池相比，该产品在短缺费用方面没有提供可持续的优势，但开创了几个成功的例子。

尽管Slipstream等加速器广泛流行，但只要有足够的需求，它们可能会以间接的方式提高手续费。如果交易直接提交到矿池，则不会提前为任何其他比特币用户提供类似的服务。 ，用户可能会发现他们的交易，下一个要处理的交易实际上必须继续等待，因为那些直接提交到子矿池里的交易被偷偷地包括在内。这可能会让消费者对应该附加多少准确的交易费来鼓励及时处理交易感到困惑。随着足够的交易流向这些加速器，出现了一个露天市场的手续费，一个是作为比特币协议的一部分公开的，另一个是隐私的。

在极其紧急的情况下，用户可能会选择支付远超过公开市场实际预期的费用。这种混乱的费用市场可能会导致费用增加。我们很容易在任何有意义的规模上真正发生这种情况，但无疑值得关注。

矿工可提取价值（MEV）

MEV 是比特币区块空间需求的另一个新兴要素。MEV 是指矿工有机会通过挖矿区块内的交易顺序来补充额外利润的情况。 以前，MEV 主要是比特币的一个潜在特性，由于其更严格的特性和更简单的交易模型，特性通常会受到限制。然而，由于比特币软件的这种变化，以及一些用户进行比特币交易方式的改变，MEV 的可能便利将变得更加明显，正如我们所见在这篇文章中提到了。以下简要说明：

再次减少意味着区块奖励的再次减少，以及交易费用对矿工重要性的相对增加。这可能会为矿工提供额外的相关动力，从而推动与交易选择的利益，并寻求外汇的收入方式。作为高度竞争行业中的雇佣军，我们认为，MEV战略至少会被尝试。

交易费市场与矿工的关系日益密切

比特币交易需求的需求可能在挖矿经济中起到补偿的作用。由于减少了半事件减少了区块奖励，比特币区块空间的这些新用途可能会显着增加交易费用。这对矿工来说至关重要的是，因为这些费用可以弥补区块奖励的损失并保持其盈利能力。

如前所述，近期费用的增加将受到新的精细化市场竞争的推动，包括发行外部资产和寻找独特的收藏品。这些应用不仅会带来额外的交易费用，而且还可能鼓励对交易处理采取更多战略性的方法。

归根结底，向更复杂和依赖交易费用的经济模式的转变凸显了理解和利用新的需求载体以保持竞争力的重要性。

展望未来，目前的交易费用预计将占半后挖矿收入的 14% 左右，这个数字已经是过去几年的数倍。但是，我预计这个比例将会变得更高，在某些情况下区块中预计将超过50%。回顾2023年底的两个月期间，这主要是由于对铭文的高需求所推动的，平均费用水平占将减少半年后收入的30%。如果只是重复的话这个随手（每天193 BTC），就可以覆盖掉因减半影响的43%。

然而目前的发展趋势，在本次减半期，交易费用可能成为矿工的主要收入来源，这是完全合理的。然而，这些非货币需求驱动因素的持续性仍然是一个悬而未决的问题，它们是否引领了比特币交易市场的长期转变，还是只是牛市的短暂症状？只能等待时间的验证。